成立来涨238%的国泰大健康股票基金，二季度出现风格漂移

文/刘振涛

国泰基金旗下一只长期业绩表现较好的基金，二季度基金持仓存在风格漂移现象。

(相关资料图)

近期，基金评级机构济安金信公布了2023年二季度基金产品评级报告。报告显示，二季度满足评级年限并获得济安金信基金评级的公募基金产品共 5643 只，其中混合型及纯债型基金新增数量分别为124只和93只；指数型基金增加40只（基金产品数量统计 A/C 份额合并计算）。

不过，也有208只公募基金产品，二季度济安金信未给予评级，未给予评级的原因包括：特殊类型基金，可能因巨额赎回等原因造成净值异常变动的产品，以及出现风格漂移现象。

观察208只二季度未给与评级的基金，我们发现，国泰基金旗下的一只基金——国泰大健康股票，因为二季度风格漂移未给予评级。

（来源：济安金信基金评级中心）

资料显示，国泰大健康股票成立于2016年2月3日，距今成立7年半时间之久，现任基金经理为徐治彪。

从基金规模上来看，截至2023年二季度末，国泰大健康股票A份额和C份额合计资产达37.63亿元，与2023年一季度末相比，基金资产规模减少了10.48亿元。

（来源：基金二季报）

从基金的涨幅收益来看，国泰大健康股票长期业绩回报表现良好，以设立时间比较久的A份额为例，自2016年2月成立以来，国泰大健康股票累计涨幅达238.98%。

（来源：天天基金网）

不过短期来看，国泰大健康股票近年来业绩表现较为一般。天天基金网数据显示，截至2023年8月9日，2023年以来国泰大健康下跌1.5%，近1年来累计下跌14.98%，近2年来累计下跌12.27%，近3年来累计下跌10.20%。

（来源：天天基金网）

近年来基金短期表现一般，也使得基金累计回报收益回撤明显。天天基金网数据显示，国泰大健康股票A份额在2022年1月份累计回报曾高达320%，如今基金累计回报已经回撤到238.98%。

再来看国泰大健康股票的基金持仓。根据基金合同，大健康主题的范围包括：医药生产制造、医药销售流通、医疗服务、健康保险、健康食品、环保防疫及养老服务等多个领域。同时，基金合同中还规定，基金投资于大健康主题的资产占非现金基金资产的比例不低于 80%。

（来源：基金合同公告）

然而，观察国泰大健康股票2023年二季度持仓，基金实际持仓与合同中的规定投资范围有偏离。

根据基金二季报，国泰大健康股票的前十大重仓个股为：金博股份、比音勒芬、新泉股份、应流股份、朗新科技、三花智控、国药股份、老百姓、康德莱、联赢激光。

（来源：基金二季报）

跟大健康主题吻合的个股只有国药股份、老百姓、康德莱，其他的7只个股与大健康主题有较大差异。比如，第一重仓股金博股份属于光伏设备行业，新泉股份是汽车零部件制造等。

从基金前十大重仓股来看，前十大重仓股占到基金资产净值的74.61%，而大健康主题个股在二季度占比仅16.91%，其他7只个股占比达57.7%。

这显然和合同中约定的投资范围和资产限制有偏离。国泰大健康股票在2023年二季度基金持仓出现了风格漂移现象。

而我们观察该基金过去的持仓情况，2023年一季度国泰大健康股票也存在基金持仓风格漂移的现象。2023年一季度，基金前十大重仓股几乎与二季度持仓一样。

并且，在基金一季报中，基金经理提到，2023年一季度，国泰大健康股票集中在医药消费、tmt、新能源等方向。tmt和新能源行业跟基金合同中约定的大健康主题存在偏离。

（来源：基金一季报）

资料显示，国泰大健康股票的基金经理徐治彪是国泰基金的知名基金经理，担任基金经理超过7年时间，二季度末在管基金规模为116.37亿元，在管基金数量为7只（多种份额合并计算）。

其中，有两只健康类主题的基金：国泰大健康股票和国泰医药健康股票。我们观察发现，国泰医药健康股票没有出现风格漂移的现象，基金持仓都是在医药健康领域，唯独国泰大健康股票基金出现风格漂移现象。

济安金信在基金不予评级说明中提到，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离的时候，可能会对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失，因此出现风格严重不符时，将不给予评级。

（来源：济安金信金评级中心）

对于国泰基金旗下长期业绩较好的国泰大健康股票基金二季度出现风格漂移的情况，你怎么看呢?

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