阿贝尔接棒后首次详谈伯克希尔投资：100亿美元加仓Alphabet，96岁巴菲特仍参与决策，五大商社拟持有数十年

伯克希尔资本配置的几个关键方向，正在阿贝尔接任CEO后逐渐浮出水面。9月2日，阿贝尔在东京接受CNBC专访，谈及日本商社、百亿美元投资Alphabet、日元债务及AI数据中心等布局。

Alphabet是伯克希尔近期最受关注的科技投资。阿贝尔透露，伯克希尔最初买入Alphabet由巴菲特约15个月前启动。今年5月底，在获得参与一笔股权融资的机会后，阿贝尔立即与巴菲特沟通，最终提出投资100亿美元，并要求较市场价格折让6.5%，交易随后落地。

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这笔交易也再次显示，巴菲特虽然已经卸任CEO，但仍参与伯克希尔的重要投资讨论。阿贝尔透露，他飞往东京前刚参加完巴菲特96岁生日聚会，两人期间还谈到了日本投资；抵达东京后，两人当天又通了电话。

日本市场则是伯克希尔长期布局的另一条主线。阿贝尔此次访日先赴福岛考察旗下工业切削刀具企业泰珂洛（Tungaloy），随后拜访五大商社和东京海上保险。六年前首次披露投资时，伯克希尔对五大商社的持股刚刚超过5%，如今均已超过10%。阿贝尔表示，这些投资的持有期限将以几十年计，双方也正从股东关系进一步走向商业合作。

与此同时，日本利率的快速上升也没有改变伯克希尔对这笔投资的判断。阿贝尔透露，伯克希尔目前的日元债务规模已超过150亿美元，相关债务剩余期限略高于5年，但五大商社贡献的股息仍明显高于债务利息支出。

AI数据中心的快速扩张，则让伯克希尔看到了能源业务的新机会。阿贝尔认为，当前真正制约数据中心扩张的并不是“没有电”，而是能源基础设施建设需要时间。

随着电网扩容和输配电能力逐渐成为瓶颈，拥有大规模电力业务的伯克希尔哈撒韦能源有望从中受益。不过，阿贝尔也强调，相关项目不能以推高其他用户电价为代价，同时还要获得当地社区认可，并考虑水资源等现实约束。

华尔街见闻总结要点如下：

伯克希尔最初买入Alphabet由巴菲特在约15个月前启动，此后持续增持。今年5月底，伯克希尔获得参与Alphabet一笔股权融资的机会，阿贝尔随后与巴菲特沟通，提出投资100亿美元，并要求较市场价格折让6.5%。

双方认可这一方案后，伯克希尔向交易对手提出按上述条件参与大宗交易，最终完成投资。阿贝尔也透露，自己与巴菲特一直保持密切沟通，此次追加投资正是这种合作方式的一个例子。

至于为何看好Alphabet，阿贝尔给出的核心逻辑与AI有关。伯克希尔旗下拥有大量实体企业，可以直接观察AI在真实业务中的应用及其带来的实际收益；与此同时，伯克希尔判断Alphabet将成为AI领域的重要参与者。

五大商社：伯克希尔要拿几十年，投资关系继续向商业合作延伸

阿贝尔此次访日的重要安排之一，是与日本五大商社分别会面。伯克希尔6年前首次披露投资时，每家持股刚刚超过5%；2023年已超过7%，此后在获得五家公司许可后进一步增持，目前持股均已超过10%。

阿贝尔表示，伯克希尔对这五笔投资仍以几十年为周期。五大商社良好的经营表现和资本配置能力，是伯克希尔长期持有的重要原因。与此同时，双方正从单纯的股东关系进一步拓展至长期商业合作，并持续寻找日本及海外市场的新机会。

此次访日期间，阿贝尔还前往福岛考察泰珂洛。这家企业于2008年被伯克希尔收购，目前在日本约有1500名员工，日本销售额略低于2.4亿美元，海外销售额约4亿美元。

今年伯克希尔与东京海上宣布建立战略合作关系。阿贝尔介绍，伯克希尔参与东京海上部分保险业务的配额分保，承接约2.5%的份额，同时持有东京海上约2.5%的股份。他表示，双方的战略合作范围较广，可以相互提出投资机会和潜在交易，但并不存在必须参与某项交易的义务。如果某项机会同时符合双方利益，伯克希尔愿意参与。

日本利率升至3%：日元债务成本上升，但伯克希尔仍有“正向利差”

日本10年期国债收益率升至约3%，已成为市场关注焦点。不过，阿贝尔表示，此次与五大商社沟通时，没有一家将利率上升视为当前经营面临的根本性挑战。

对伯克希尔而言，目前超过150亿美元的日元债务基本与日本投资成本相匹配，剩余期限略高于5年。虽然日本利率上升会推高融资成本，但五大商社支付的股息仍明显高于相关债务利息，伯克希尔因此仍保持可观的正向利差。

阿贝尔表示，如果条件合适，伯克希尔未来仍会继续发行日元债券。与此同时，五大商社的盈利、分红及股票回购仍有增长空间，有望进一步提升这笔投资的资本回报。

AI数据中心：真正的瓶颈不是发电，而是能源基础设施

随着AI推动数据中心建设加速，阿贝尔认为，能源正成为行业扩张的关键约束。美国并非无法生产足够电力，真正需要时间的是从数据中心项目落地，到配套能源基础设施建设并完成接入。

这也成为伯克希尔哈撒韦能源的重要机会。阿贝尔透露，在爱荷华州，去年约8%的电力负荷来自数据中心，而且新增需求仍在持续增长。

不过，伯克希尔并不会无条件承接数据中心需求。首先，项目不能推高其他客户的电价，最好能够为现有客户带来净收益；其次，需要充分考虑水资源影响，并尽可能降低用水量；最后，还必须获得当地社区的认可。

阿贝尔还提到，美国部分社区对数据中心项目的阻力正在增加，但伯克希尔目前尚未有具体能源基础设施项目因此被否决，在建项目仍在推进。与此同时，数据中心带来的税收和地方财政收入，也成为支持项目建设的重要因素。

美国住房：长期仍看好，但短期没有“V形反弹”

对于美国住房市场，阿贝尔的判断相对谨慎。伯克希尔此前以68亿美元收购Taylor Morrison，并增持Lennar，已经通过住宅建设等多个环节布局住房市场。

阿贝尔认为，从5年、10年的周期看，北美住房市场仍具有长期价值，Taylor Morrison有望成为伯克希尔的重要资产。但短期内，他并不认为行业会快速复苏，而是预计市场仍将经历一段颠簸期。与此同时，伯克希尔正将Clayton Homes旗下15家住宅建设业务整合进Taylor Morrison。

对于美国经济整体状况，阿贝尔仍持相对积极判断。伯克希尔旗下大型企业截至二季度表现强劲，需求依然存在，但消费者承受的压力已经更加明显，开始更加谨慎地支配每一美元。

从谷歌到日本五大商社，再到AI数据中心和美国住房，阿贝尔此次访谈展现出的仍是一套鲜明的长期投资逻辑：寻找能够长期创造价值的资产，在短期波动中保持耐心，同时依托伯克希尔庞大的产业版图，寻找新的投资与商业机会。

以下是访谈全文：

关键词： 沃伦 巴菲特 谢丽尔 阿贝尔群 知名企业 伯克希尔哈撒韦 Alphabet